निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी में निकास रणनीतियाँ: कानूनी निहितार्थ - सरकारी योजना | सरकारी योजना | पीएम योजना न्यूज़

बाहर निकलने की रणनीतियाँ: एक निकास रणनीति निवेश जीवनचक्र का एक अभिन्न तत्व है, और एक गतिशील दुनिया में निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी के बारे में सुना जाता है। निवेशक व्यवसाय बढ़ाते हैं और सावधानीपूर्वक नियोजित निकास रणनीतियों के माध्यम से निवेश रिटर्न प्राप्त करते हैं।

ऐसे निकासों में, कानूनी निहितार्थ प्रासंगिक हो जाते हैं क्योंकि वे मुख्य रूप से हितधारकों से निपटते हैं, मुनाफे को प्रभावित करते हैं और यहां तक कि कंपनी के दीर्घकालिक भविष्य का निर्धारण भी करते हैं। यह लेख निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी निकास रणनीतियों से संबंधित कई मुद्दों से संबंधित है कानून पाठ्यक्रमउनके उद्देश्य, कई प्रकार के निकास, और कानूनी विचार।

निजी इक्विटी निकास क्या है?

निजी इक्विटी में निकास तब होता है जब एक निजी इक्विटी फर्म अपने निवेश पर निकास को प्रभावित करने के लिए किसी कंपनी की इक्विटी बेचती है। निजी इक्विटी कंपनियाँ हमेशा दीर्घकालिक दृष्टिकोण से निवेश करती हैं और आमतौर पर पाँच से दस वर्षों के बाद बाहर निकल जाती हैं। ताकि जब तक बाहर निकला जाए, तब तक फर्म ने व्यवसाय के मूल्य को उस स्तर तक बढ़ा दिया है जिससे उन्हें महत्वपूर्ण वित्तीय रिटर्न प्राप्त करने में सक्षम बनाया जा सके।

इसलिए, एक निजी इक्विटी निकास को एक निवेश चक्र का शिखर माना जा सकता है जो एक फर्म के अधिग्रहण से शुरू होता है और इसे लाभप्रद रूप से बेचे जाने के साथ समाप्त होता है। इसलिए एक अच्छा निकास निजी इक्विटी निवेशकों दोनों के लिए एक शानदार अनुभव है और उम्मीद है कि यह कंपनी के लिए जितना संभव हो उतना आसान हैंडओवर होगा। निजी इक्विटी निकास जटिल हैं और इसमें कई हितधारक, कानूनी अनुबंध और रणनीतिक विचार शामिल हैं।

निजी इक्विटी निकास में मुख्य बातें

रिटर्न का अधिकतमीकरण: निजी इक्विटी फर्म अपने निकास मूल्य को अधिकतम करने पर भी काम करती हैं क्योंकि वे निवेश पर रिटर्न को अधिकतम करते हैं।
क्रेता की पहचान: कंपनी को वांछनीय मूल्यांकन पर अपनी इक्विटी खरीदने के लिए एक उपयुक्त खरीदार की पहचान करने की आवश्यकता है।
कानूनी ढांचा: निकास समझौतों को कॉर्पोरेट प्रशासन ढांचे और नियामक ढांचे के साथ भी संरेखित होना चाहिए।

वेंचर कैपिटल एग्जिट क्या है?

निकास अनिवार्य रूप से वह प्रक्रिया है जिसके माध्यम से एक उद्यम पूंजीपति (वीसी) या उद्यम पूंजी फर्म एक स्टार्टअप या प्रारंभिक चरण की कंपनी में अपनी इक्विटी हिस्सेदारी बेचती है। उद्यम पूंजीपति आम तौर पर उन कंपनियों में निवेश करते हैं जिन्हें उच्च जोखिम/उच्च-इनाम वाली माना जाता है ताकि कंपनी के बढ़ने, सार्वजनिक होने या किसी बड़ी कंपनी द्वारा अधिग्रहण होने पर पर्याप्त रिटर्न की उम्मीद की जा सके। इसे ध्यान में रखते हुए, उनकी निकास रणनीतियाँ निजी इक्विटी फर्मों से थोड़ी भिन्न होती हैं क्योंकि उद्यम पूंजीपति पहले चरण के व्यवसायों में निवेश करते हैं।

आमतौर पर, उद्यम पूंजी के लिए निकास तब होता है जब निवेश उस बिंदु पर पहुंच जाता है जहां यह संभावित सार्वजनिक पेशकशों या बड़ी कंपनियों के अधिग्रहण के लिए पर्याप्त आकर्षक हो जाता है। निकास का तरीका और समय उद्यम पूंजीपति और कंपनी के लिए समान रूप से बहुत महत्वपूर्ण साबित हो सकता है क्योंकि वे अंतिम चरण में निवेश पर रिटर्न निर्धारित करते हैं और अंत में व्यवसाय के भविष्य की रूपरेखा तैयार करते हैं।

उद्यम पूंजी निकास में मुख्य बातें

विकास पथ: उद्यम पूंजीपति उस समय बाहर निकलने का पक्ष लेते हैं जब फर्म का मूल्य अपने चरम पर होगा या जब काफी बढ़ रहा होगा।
तरलता घटनाएँ: निकास अक्सर आईपीओ या विलय जैसी तरलता घटनाओं से संबंधित होते हैं।
निवेशक संबंध: आम तौर पर, उद्यम पूंजीपति निवेश के शुरुआती चरण में निकास खंड की मांग करते हैं।

निकास का उद्देश्य

निजी इक्विटी के साथ-साथ उद्यम पूंजी से बाहर निकलने का प्राथमिक उद्देश्य वित्तीय निकास हासिल करना है। एक निकास निवेशकों को संगठन के विकास से प्राप्त किसी भी अभिवृद्धि के साथ-साथ अपने प्रारंभिक धन को पुनः प्राप्त करने की संभावना प्रदान करता है। अक्सर, निवेशकों के लिए, यह निकास ही होता है जो निवेश चक्र का ताज होता है।

लाभ प्राप्ति: यही वह समय है जब निवेशक अपनी इक्विटी हिस्सेदारी को भुनाने में सक्षम होंगे और उम्मीद करेंगे कि बाहर निकलने पर उन्हें भारी लाभ का एहसास होगा।
पूंजी पुनर्आवंटन: एक सफल निवेश के लिए निकास मार्ग का विकास अन्यत्र आवंटन के लिए पूंजी को मुक्त करता है।
रणनीतिक परिवर्तन: अधिकांश भाग के लिए, निकास नए स्वामित्व में समाप्त होता है जो व्यवसाय को निजी इक्विटी या उद्यम पूंजी फर्म द्वारा किए जाने की तुलना में अधिक रणनीतिक तरीके से बदल सकता है।

निकास रणनीतियों के प्रकार

निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी फर्मों के लिए विभिन्न निकास रणनीतियाँ हैं। उनमें से प्रत्येक के कानूनी और वित्तीय दोनों निहितार्थ हैं। जिस प्रकार के निकास का उपयोग किया जाएगा वह बाज़ार की स्थिति, कंपनी की वित्तीय स्थिति और निवेशकों के अंतिम उद्देश्यों पर निर्भर करेगा।

आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ)

अवलोकन: आईपीओ सबसे फायदेमंद निकास है जिसमें एक निजी कंपनी सार्वजनिक हो जाती है और स्टॉक एक्सचेंज पर उद्धृत की जाती है। उद्यम पूंजीपतियों या निजी इक्विटी फर्मों को तरलता प्रदान करने के लिए कंपनी के शेयर संस्थागत और व्यक्तिगत निवेशकों को बेचे जाते हैं।
कानूनी निहितार्थ: एक आईपीओ प्रक्रिया में काफी मात्रा में नियामक जांच शामिल होती है और यह प्रतिभूति कानून अनुपालन के अधीन होती है। भारतीय कंपनी के मामले में, इसमें भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड द्वारा निर्धारित खुलासे शामिल होंगे।
पेशेवर: यह उच्च रिटर्न लाता है और सार्वजनिक बाजार खुली पहुंच प्रदान करते हैं।
दोष: उच्च विनियामक आवश्यकताएँ और बाज़ार में अस्थिरता।

व्यापार बिक्री (विलय एवं अधिग्रहण)

अवलोकन: व्यापार बिक्री, या विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए), एक लेनदेन है जिसमें पोर्टफोलियो कंपनी उसी उद्योग में काम करने वाली किसी अन्य फर्म को बेची जाती है। यह उन निकास विकल्पों में से एक है जो निजी इक्विटी के साथ-साथ उद्यम पूंजी कोष में भी समान हैं।
कानूनी विचार: उचित परिश्रम, अधिग्रहण समझौतों पर बातचीत, और अविश्वास।
लाभ: यह तुरंत तरलता देता है.
दोष: इससे अर्जित व्यवसाय की दिशा में नाटकीय बदलाव आने की संभावना है।

द्वितीयक बिक्री

अवलोकन: द्वितीयक बिक्री में, एक निजी इक्विटी या उद्यम पूंजी फर्म अपनी हिस्सेदारी किसी अन्य निवेशक, किसी अन्य निजी इक्विटी फर्म, संस्थागत निवेशक या द्वितीयक बाजार खरीदार को बेचती है।
कानूनी विचार: खरीदार के साथ शर्तों पर बातचीत और शेयरधारक समझौतों का पालन सुनिश्चित करना।
पेशेवर: इससे मूल निवेशक कंपनी को जनता के सामने लाए बिना ही चला जाता है।
दोष: कभी-कभी शर्तों पर दोबारा बातचीत की आवश्यकता होती है और इच्छुक खरीदार मिलने में काफी समय लग सकता है।

पुनर्खरीद

अवलोकन: बायबैक में, यह वह कंपनी है जो निजी इक्विटी या उद्यम पूंजी फर्म को बेचे गए अपने शेयरों का अधिग्रहण करती है, जिससे निवेशक को बाहर निकलने का मौका मिलता है।
कानूनी मुद्दा: बायबैक को निगम कानून के अनुरूप होना चाहिए, जो शेयर पुनर्खरीद के लिए कंपनी फंड से प्राप्त आय पर रोक लगाता है।
लाभ: यह किसी बाहरी खरीदार की भागीदारी के बिना एक साफ निकास प्रदान करता है।
नुकसान: इससे कंपनी के नकदी भंडार पर दबाव पड़ सकता है।

परिसमापन

अवलोकन: कुछ मामलों में, बंद होने से बचने के लिए एकमात्र विकल्प परिसमापन है जिसके तहत कंपनी की संपत्ति लेनदारों को भुगतान करने के लिए बेच दी जाती है, और इसी तरह, शेयरधारकों को आय प्राप्त होती है।
कानूनी निहितार्थ: भारतीय दिवाला और दिवालियापन संहिता के तहत परिसमापन की वैधता बेहद औपचारिक होगी।
लाभ: यह उन मामलों में समापन प्रदान करता है जिनमें व्यवसाय अब व्यवहार्य नहीं रह गया है।
दोष: इससे निवेशकों को धन की हानि होती है।

निकास के कानूनी निहितार्थ

निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी में निकास रणनीतियों के कानूनी निहितार्थ काफी जबरदस्त हैं। प्रत्येक निकास रणनीति में विनियामक आवश्यकताओं से लेकर संविदात्मक दायित्वों तक अद्वितीय कानूनी चुनौतियाँ होती हैं। इसलिए, जोखिमों को कम करने और सभी पक्षों के लिए एक सुचारु परिवर्तन सुनिश्चित करने के लिए निकास को नियंत्रित करने वाले कानूनी ढांचे को समझना बहुत जरूरी है।

1. संविदात्मक समझौते: निवेशकों, संस्थापकों या किसी अन्य हितधारकों के अधिकारों और दायित्वों को रेखांकित करने वाले शेयरधारकों के समझौतों में अक्सर निकास प्रदान किया जाएगा: इसमें ड्रैग-अलॉन्ग अधिकार, टैग-अलॉन्ग अधिकार और निकास खंड शामिल हो सकते हैं जो बताएंगे कि कैसे और कब निकास हो सकता है। गैर-प्रतिस्पर्धा और गोपनीयता समझौते: निवेशक किसी भी गैर-प्रतिस्पर्धा और गोपनीयता समझौते को ध्यान में रखना चाह सकते हैं जो उनके शेयरों से बाहर निकलने या बेचने की क्षमता को सीमित कर देगा।

2. नियामक अनुपालन: प्रतिभूति नियम: आईपीओ के लिए, प्रतिभूति नियम भारत में सेबी के रूप में लागू होंगे। ऐसे कानूनों में कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य, उसकी शासन पद्धतियों और उसकी गतिविधियों में संभावित जोखिमों के बारे में व्यापक खुलासे की आवश्यकता होती है। एंटीट्रस्ट कानून: एम एंड ए सौदे के मामले में, कंपनियों को यह सुनिश्चित करने में सक्षम होना चाहिए कि लेनदेन एकाधिकारवादी प्रथाओं को रोकने के लिए डिज़ाइन किए गए किसी भी एंटीट्रस्ट कानून का उल्लंघन नहीं करता है।

3. कर संबंधी विचार: बाहर निकलने की स्थिति में निवेशक और कंपनी दोनों पर गहरा कर प्रभाव पड़ता है। उदाहरण के लिए, भारत में पूंजीगत लाभ कर इस आधार पर लगाया जा सकता है कि यह अल्पकालिक या दीर्घकालिक रोक है और निकास की प्रकृति क्या है। निवेशकों को निकास निष्पादित करते समय कर देनदारियों की योजना बनानी चाहिए, चाहे वे कहीं भी उत्पन्न हों।

4. कॉर्पोरेट प्रशासन: निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी निकास में अक्सर कॉर्पोरेट प्रशासन में बदलाव शामिल होता है। यह सब नए स्वामित्व पर निर्भर करेगा, इसलिए जब कंपनी परिवर्तन के दौर में हो, तो उसे यह देखना चाहिए कि वह शासन और कानून की सर्वोत्तम प्रथाओं और मानकों का पालन करती है। इसमें बोर्ड पुनर्गठन और नियामक फाइलिंग जैसे तत्व शामिल हैं; हितधारकों के साथ संचार भी आवश्यक है।

कॉर्पोरेट कानून पाठ्यक्रमव्यवसाय कानून पाठ्यक्रम और कानून प्रमाणन पाठ्यक्रम पेशेवरों को निकास रणनीतियों के इस जटिल कानूनी परिदृश्य को नेविगेट करने के तरीके से अवगत कराते हैं। इस तरह के पाठ्यक्रम अनुबंध कानून, प्रतिभूति नियमों और कॉर्पोरेट प्रशासन पर भारी मात्रा में जानकारी सामने लाते हैं, जिससे निवेशकों को सफल निकास निष्पादित करने के लिए पर्याप्त जानकारी मिलती है।

निष्कर्ष

निकास रणनीतियाँ निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी निवेश के जीवनचक्र में निर्णायक क्षण को चिह्नित करती हैं। चाहे आईपीओ, एम एंड ए, या द्वितीयक बिक्री के माध्यम से, सभी निकास रणनीतियों के अपने कानूनी निहितार्थ होते हैं, जिन्हें अधिकतम रिटर्न सृजन और न्यूनतम जोखिम शमन के लिए समझने की आवश्यकता होती है। पूरी कानूनी तैयारी होने पर ही बाहर निकलने की रणनीतियों को सफल माना जा सकता है। फर्म, निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी निवेश के लिए जगह खाली करते हुए सफल निकास पूरा करके लेनदेन में शामिल सभी पक्षों को लाभान्वित कर सकते हैं। हालाँकि, यह केवल सूचित और सक्रिय रहकर ही किया जा सकता है।